Vuosituhannen vaihteessa Euroopan teleoperaattorit investoivat rajusti 3G:hen ennen kuin päätelaitteet, sovellukset ja maksuhalukkuus olivat valmiita. Seurauksena oli velkakriisi ja jopa 70–90 % kurssilaskut. Tänään näemme samankaltaisia signaaleja tekoälyinfrassa. Mitä 2G/3G-historia opettaa AI-capexista – ja miten välttää samat virheet?
Kun historia toistaa itseään – eri kokit keittiössä
Vuonna 2000 Britannian 3G-huutokauppa keräsi £22,5 mrd ja Saksan vastaava €50,8 mrd. Investointilogiikka oli selkeä: kapasiteetti ensin, kassavirta myöhemmin. Ongelmana oli ajoitus. Päätelaitteet ja käyttötapaukset laahasivat, ja taseet pullistuivat velasta.
Nyt, 25 vuotta myöhemmin, datakeskukset ja GPU-klusterit toistavat samaa kaavaa. Kysyntä on lupaavaa, mutta vielä sirpaleista. Rauta vanhenee nopeasti ja “killer app” on vasta muotoutumassa.
“Liian aikaisin tehty oikea investointi on hetken aikaa väärä investointi.”
3G-kuplan anatomia: liian aikaisin, liian isosti
- Ylisuuret etupainotteiset panostukset. Lisenssit ennen kysyntää. RAN + runko sitoi pääomaa.
- Ekosysteemi ei ollut valmis. WAP ja MMS eivät kantaneet; puhelimet olivat kalliita ja akunkesto heikko.
- Markkinaromahdus 2000–2002. MSCI Europe Communication Services putosi noin −79 %.
Pohjoismaissa linja oli maltillisempi: beauty contest -jaot pienin maksuin, mutta tiukoin peittovaatimuksin. Vähemmän velkaa, enemmän pitkäikäistä infraa.
Käänne: HSDPA, älypuhelin ja sovelluskauppa
Koko 3G-panostus sai selkänojan vasta HSDPA-päivitysten ja iPhone 3G + App Store (2008) myötä. Silloin data-ARPU alkoi kantaa, hinnottelu siirtyi paketteihin ja sama masto-/kuituinfra kierrätettiin 4G/5G-sukupolviin.
Vertaus nykypäivään: AI-infran déjà vu
| 3G-aika (2000) | Tekoälyaika (2025) |
|---|---|
| Lisenssit ja RAN ennen kysyntää | GPU-capex ennen kestävää kassavirtaa |
| Vendor-riippuvuus (Nokia/Ericsson/Huawei) | Vendor-riippuvuus (Nvidia/CUDA-ekosysteemi) |
| Pitkäikäiset varat (taajuudet, mastot) | Nopeasti vanheneva rauta (sukupolvet < 3 v) |
| “Killer app” tuli viiveellä (älypuhelin+App Store) | “Killer app” yhä muotoutumassa |
| Regulaatio mahdollisti verkon yhteiskäytön | Neutraalit hostit & yhteiskäyttö kehittymässä |
Kolme johtopäätöstä tämän päivän AI-capexiin
1) Älä etupainota skaalaa ennen kysyntää
Seuraa todellista käyttöastetta ja etene pay-as-you-grow-mallilla. Kytke sopimukset kysyntäsignaaleihin ja tee vaiheistus selväksi hallitukselle ja rahoittajille.
2) Hallitse toimittajariippuvuus
3G opetti, että yhden toimittajan varaan nojaaminen on kallista. Rakenna polkuja kohti vaihtoehtoisia kiihdyttimiä ja avoimia ohjelmistopinoja – myös sopimusehtoihin.
3) Odota “killer appia” – älä oleta sitä
3G:n arvo vapautui vasta, kun puhelin, sovellukset ja hinnoittelu loksahtivat yhteen. AI:ssa sama hetki on tulossa, mutta ei vielä täällä. Investoi siten, että optiot säilyvät.
Sijoittajalle: miten romahdus näkyi markkinoilla
Alla olevassa taulukossa näkyy esimerkkijoukon osakekurssien pudotus 3G-kuplan huipulta sen pohjaan. Useimmilla yhtiöillä lasku oli 70–97 %, ja sektori toipui hitaasti.
| Yhtiö | Huippuhinta (2000) | Pohjahinta (2002–2003) | Pudotus |
|---|---|---|---|
| Deutsche Telekom | 103,5 € | n. 10 € | −90 % |
| France Télécom (Orange) | 219 € | 6,9 € | −97 % |
| Vodafone | 385 p | 98 p | −75 % |
| KPN | 72 € | 2 € | −97 % |
| BT Group | 950 p | n. 200 p | −80 % |
| MSCI Europe Communication Services | Indeksitasolla | −79 % | |
Lähteet: JustETF, The Guardian, WSJ, Telekom, KPN, Orange vuosikertomukset.
Lähteet ja lisälukemista
- National Audit Office (NAO): Auction of Radio Spectrum for the Third Generation – UK £22,5 mrd
- RCR Wireless News: Cingular joins high-speed battle with UMTS/HSDPA launch
- JustETF: MSCI Europe Communication Services -datan pudotus
- Wall Street Journal: U.K. Mobile Operator mmO2 Books Huge 3G Write-Down
- The Guardian: Vodafone pounded – markkinareaktio 2002
- Deutsche Telekom AG – 25 years retrospective
- Aalto-yliopisto: Developing investment story during a crisis (TeliaSonera case)
